一点金特斯拉财报前瞻：销量创历史新高后，自动驾驶出租车与人工智能雄心成焦点

　　特斯拉（TSLA）股价在第三季度末迎来爆发式上涨，不仅抹去了 2025 年初的跌幅，背后原因是投资者看好该公司在人工智能领域的雄心。强劲的季度销量、首席执行官埃隆・马斯克与昔日 “好友” 特朗普总统之间关系的缓和也起到了推动作用一点金，但问题仍在于，特斯拉居高不下的估值能否继续 “摆脱重力束缚”。

　　特斯拉第三季度财报定于周三收盘后发布，此时标准普尔 500 指数（^GSPC）与纳斯达克综合指数（^IXIC）已接近历史新高。尽管美国经济放缓的担忧仍在，但整体市场已逐渐摆脱特朗普政府不可预测的关税战影响。此外，针对进口汽车及零部件的 25% 汽车行业关税仍在实施，这对本土汽车制造商造成了冲击。

　　对特斯拉而言，当前的核心关注点在于两项：一是联邦电动汽车税收抵免政策到期后的影响，二是公司在自动驾驶出租车（Robotaxi）领域的发展规划。

　　彭博社的预测，特斯拉第三季度营收预计将达 262.7 亿美元，较去年同期公布的 251.8 亿美元增长 4%。盈利能力方面，华尔街预计经调整后每股收益（EPS）为 0.53 美元，对应的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 37.8 亿美元。

　　这一较高的营收预期，得益于特斯拉本季度创纪录的销量表现。特斯拉公告显示，第三季度交付量达 497，099 辆，轻松超过彭博社共识预测的约 439，800 辆，也高于去年同期的 462，890 辆，该数字创下公司季度交付量新纪录。同时，特斯拉本季度储能产品部署量也达历史最高，为 12.5 吉瓦时。

　　然而，此次销量激增发生在美国联邦电动汽车税收抵免政策到期之前 —— 该政策于季度最后一天（9 月 30 日）正式失效。即便特斯拉自身也认为，政策到期后公司可能将面临一段艰难时期。

　　马斯克在第二季度财报发布后曾警告，电动汽车税收抵免政策到期后，特斯拉将经历 “几个艰难的季度”。

　　为应对产品 affordability（可负担性）问题，特斯拉在 10 月初采取的举措之一是推出 Model Y 和 Model 3 轿车的 “标准版”（Stripped-down Standard Version）。这两款车型均采用后轮驱动一点金，配备更小容量的电池和功率更低的电机，同时取消了部分舒适性配置。两款车的售价分别为 39，990 美元和 36，990 美元。

　　特斯拉在自动驾驶出租车后续规划上的表态，将成为市场关注的关键。

　　今年夏季，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市启动了首次自动驾驶出租车测试，并在几周后扩大了服务区域；不过，目前每辆自动驾驶出租车内仍需配备一名安全驾驶员。

　　特斯拉此前已在旧金山湾区测试叫车服务，但该服务仍由人类驾驶员操控车辆。特斯拉的相关测试及言论已引起加利福尼亚州地方官员的警惕。

　　有报道称，特斯拉可能还计划在内华达州和亚利桑那州开展某种形式的自动驾驶出租车测试，但尚未有官方消息公布。

　　韦德布什证券公司分析师丹・艾夫斯在给投资者的报告中写道：“我们仍然坚信，随着人工智能时代的到来，特斯拉增长故事中最重要的篇章现已开启。这一进程将从自动驾驶起步，进而延伸至机器人领域 —— 我们认为，未来几年内，仅自动驾驶业务一项为特斯拉带来的估值就将达 1 万亿美元，这一价值将在未来数月内逐步释放。”

　　艾夫斯是华尔街最看好特斯拉的分析师之一，他对特斯拉股票的目标价定为 600 美元。

　　巴克莱银行分析师丹・利维指出，自动驾驶出租车是 “特斯拉牛市论点中最核心的部分”，但目前关于自动驾驶出租车及自动驾驶技术进展的消息相对沉寂。

　　利维提到，投资者最关心的问题是：奥斯汀测试中的自动驾驶出租车何时能取消安全驾驶员。

　　拉弗・滕格勒投资公司的特斯拉投资者南希・滕格勒在给雅虎财经的声明中表示：“财报电话会议的一大核心焦点，可能是自动驾驶出租车在美国各地的推广情况，以及 2026 年 Cybercab（自动驾驶出租车）与 Optimus（人形机器人）的量产进度。”

　　作为自 2017 年起就持有特斯拉股票的投资者，滕格勒还指出，特斯拉投资者的另一 “关键关注点” 将是 11 月 6 日召开的公司股东大会 —— 她预计股东将在此次会议上批准马斯克高达 1 万亿美元的薪酬方案。

　　马斯克目前的薪酬方案正卷入特拉华州的一场诉讼：股东们声称，他们没有获得足够信息来合理评估董事会授予的这笔薪酬，而初审法官也认同这一观点。目前，特拉华州最高法院正就特斯拉的上诉理由进行审议。

　　马斯克的新薪酬方案同样面临批评。独立委托投票顾问机构格拉斯・刘易斯（Glass Lewis）和 ISS 均建议股东否决马斯克最新提出的薪酬方案。